9月1日，在香港聯(lián)交所上市8年的達利食品選擇退市。
(資料圖)
回望2015年初登港股時，達利食品頂著的是“全球消費品項目最大的IPO（首次公開募股）”的光環(huán)。關(guān)于退市，達利食品給出的理由是，股價表現(xiàn)不佳、股權(quán)融資能力有限等。
對于是否會到A股上市，9月1日，達利食品對新京報記者表示，目前沒有這一方面的運作計劃。
從蛋黃派到薯片等各類零食，憑借“跟隨戰(zhàn)略”，達利食品的營收近幾年上升到200億元級別。不過從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，達利食品的新品依然難堪重任，成熟品牌也面臨市場萎縮的“痛苦”。業(yè)內(nèi)人士稱，達利食品受“委屈”，與其產(chǎn)品力不足、護城河不深有著重要關(guān)系。
告別港股
在港股市場，“達利食品”這一簡稱將成為歷史。9月1日，在食品飲料行業(yè)占據(jù)重要地位的達利食品正式從港股退市。此前，上交所也發(fā)布公告稱，滬港通下港股通標的名單發(fā)生調(diào)整，達利食品調(diào)出。
根據(jù)達利食品官網(wǎng)介紹，創(chuàng)始人許世輝1989年9月創(chuàng)立達利食品集團的前身惠安美利食品廠。1992年，福建惠安達利食品有限公司成立，并開始使用“達利”字號。到2005年，“達利園”“可比克”“好吃點”等品牌陸續(xù)誕生，組成了達利食品的產(chǎn)品矩陣。
2015年，達利食品在香港聯(lián)交所上市，成為當年全球消費品項目最大的IPO、港股最大的民營企業(yè)IPO，也是亞太區(qū)12個月以來最大的食品飲料行業(yè)IPO。雖然股價長期表現(xiàn)低迷，但達利食品市值也曾沖過千億港元門檻。
今年6月27日，面對不太活躍的市場，達利食品選擇退市。其發(fā)布公告稱，公司及要約人融世國際聯(lián)合公布，要約人要求董事會向計劃股東提出建議，透過計劃安排方式將公司擬私有化，建議涉及注銷計劃股份。待計劃生效后，達利食品將按照相關(guān)規(guī)定向聯(lián)交所申請撤銷股份于聯(lián)交所的上市地位。而在此前的6月21日，達利食品停牌，截至6月20日收盤，其股價為港元/股，市值為372億港元。
融世國際認為，由于股價低迷，達利食品已喪失維持上市地位的優(yōu)勢，股權(quán)集資能力有限。達利食品股份一直在相對較低的價格區(qū)間交易，成交量有限，這不符合達利食品在業(yè)內(nèi)的地位，也不能向市場傳達其真實價值。自2015年首次公開發(fā)售以來，達利食品并無通過股權(quán)發(fā)行籌集任何資金，因此維持上市地位從融資角度而言意義有限，但仍會產(chǎn)生維持上市成本。達利食品自聯(lián)交所退市，有利于節(jié)省與合規(guī)及維持公司上市地位相關(guān)的成本。
有人為達利食品算了一筆賬，其每年為維持上市地位支付年審費用約520萬港元，上市以來已花費4160萬元。從節(jié)約成本的角度看，退市不失為一種選項。
香頌資本董事沈萌向新京報記者表示，港股現(xiàn)狀確實是比A股的估值低、流動性弱。達利食品雖然業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定，但增長率潛力和想象空間都比較有限，無法激勵投資者預(yù)期。上市并不能給達利帶來更多的收益，也難以增加達利品牌的影響力。
對于本次私有化，達利食品9月1日向新京報記者方面回應(yīng)稱，除考慮資本市場表現(xiàn)、融資能力有限等外部環(huán)境因素外，公司也希望在當前充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境中，減少對股價表現(xiàn)、股息率等資本市場事項的關(guān)注，進一步專注于產(chǎn)業(yè)升級、提升核心競爭力。對于是否會到A股上市，達利食品稱公司目前沒有A股資本運作計劃。
業(yè)績見到天花板
作為此前聯(lián)交所的明星企業(yè)，達利食品在食品飲料行業(yè)有著不小的競爭力。財報顯示，2022年其收入為億元，凈利潤為億元。
雖然業(yè)務(wù)體系龐大，但2022年達利食品營收同比下滑%，凈利潤同比下降%。從業(yè)務(wù)層面來看，達利食品旗下家庭消費分部收入同比上升%至億元，休閑食品分部收入下滑%至億元，即飲飲料分部收入同比下滑%至億元。家庭消費、休閑食品、即飲飲料的毛利分別為億元、億元、億元，分別同比下降%、%、%。
從2015年上市到2019年，達利食品營收呈現(xiàn)增長狀態(tài)，但2020年達利食品營收出現(xiàn)下滑，下滑幅度為%。經(jīng)歷下滑后，2021年達利食品營收達到億元，是其業(yè)績頂點，2022年其營收又縮回200億元以內(nèi)。
2022年7月，高盛發(fā)布研究報告稱，將達利食品評級由“買入”降至“中性”，將2022—2024年每股盈利預(yù)測平均下調(diào)10%。另預(yù)計2021—2024年收入年復(fù)合增長率放緩至%。報告中稱達利食品專注于推出新產(chǎn)品、進入新品類，將越來越具有挑戰(zhàn)性，包括需求前景、在低線城市中經(jīng)銷商增加新、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品庫存和促銷的意愿，可能會帶來壓力。公司在過去幾年中分銷商盈利能力下降，以及競爭環(huán)境更加激烈和較短的產(chǎn)品生命周期可能會減慢其收益的步伐，或需要更大的投資來推動增長。
產(chǎn)品創(chuàng)新勢在必行
蛋黃派、涼茶、薯片……達利食品的這些拳頭產(chǎn)品及其背后的八大品牌，至今受到不少消費者的喜愛?？v觀達利食品的發(fā)展史，蛋黃派讓達利食品嘗到“復(fù)制粘貼”策略的甜頭。
1995年，韓國食品企業(yè)好麗友進入中國，隨即推出派系列產(chǎn)品，包括巧克力派、蛋黃派等，并打出“好麗友，好朋友”的宣傳口號。彼時中國零食市場正處于初步發(fā)展期，好麗友派系列產(chǎn)品俘獲大批年輕消費者。據(jù)公開資料顯示，2002年，達利食品推出“達利園”系列的蛋黃派，與好麗友口味類似，但價格更低，因而大賣。
嘗到“復(fù)制粘貼”的甜頭，達利食品開始類似的發(fā)展之路。隨后幾年中，可比克、好吃點、和其正、樂虎在中國消費市場對應(yīng)領(lǐng)域中逐漸站穩(wěn)腳跟。以其近年重點發(fā)力的“豆本豆”豆奶為例，該產(chǎn)品出現(xiàn)之前，維他奶的豆奶產(chǎn)品讓消費者印象深刻。而達利食品財報顯示，豆本豆自從2021年開始，作為豆奶行業(yè)排名第一的品牌，市占率持續(xù)提升，2022年銷售收入上升%至億元。
但并不是所有的產(chǎn)品都如豆本豆一樣，能在與各類巨頭的競爭中謀得生存空間。2021年，達利食品遭遇上市以來首次凈利潤下滑。在這一年，豆本豆銷售收入達億元，同比增長%。樂虎的銷售收入也實現(xiàn)%的同比增長，達到億元。相比之下，涼茶業(yè)務(wù)并沒有起色，銷售收入同比下降%至億元，被上述兩個品類超越。
2022年，涼茶和其正、功能飲料樂虎所在的即飲飲料板塊業(yè)績下滑，其中樂虎銷售收入同比下降%至億元，茶飲料銷售收入下降%至億元。
達利食品正面對來自各個品牌線的壓力，功能飲料領(lǐng)域，除了老對手紅牛外，東鵬特飲正在快速占領(lǐng)市場，其母公司業(yè)績也大漲。根據(jù)尼爾森IQ的報告，2023年上半年，東鵬特飲在中國能量飲料市場中銷售量占比，由2022年末的%提升至%。在豆奶領(lǐng)域，乳業(yè)巨頭伊利、蒙牛都在大力扶持其豆奶品牌。
數(shù)據(jù)顯示，2022年，達利食品研發(fā)費用率處于行業(yè)低位，為%，低于三只松鼠、鹽津鋪子等品牌。達利食品也認識到急需培養(yǎng)新的爆款重要性。達利食品在財報中表示，2023年將不斷推進休閑食品健康增長，激發(fā)即飲板塊迸發(fā)新的市場活力，推進植物基的高端和創(chuàng)新，擴大短保的優(yōu)質(zhì)終端網(wǎng)點布局和規(guī)?；瘍?yōu)勢。
達利食品方面對此回應(yīng)新京報記者稱，圍繞消費升級新趨勢，通過產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新、新品類布局，達利食品打造了豆本豆、美焙辰兩個銷售額均超過10億元的新品牌。同時，通過優(yōu)化老品類，繼續(xù)鞏固原有優(yōu)勢品類的領(lǐng)先地位。未來，達利食品仍將以創(chuàng)新為核心驅(qū)動力，推動高質(zhì)量發(fā)展。
沈萌認為，達利食品的發(fā)展模式或許被部分觀點認為缺乏創(chuàng)新，但達利的定位也許就是滿足特定的需求群體，其業(yè)績相對穩(wěn)定，并沒有看出這一策略在短期內(nèi)存在問題，不過中長期達利或許要做好迭代的準備。至于未來達利食品是否有機會在A股上市，他認為食品行業(yè)目前在A股并不屬于被鼓勵上市的行業(yè)。
新京報記者 王子揚
編輯 李嚴
校對 趙琳
關(guān)鍵詞：
